Смогут ли цены на цветные металлы прекратить падение и восстановиться во второй половине года?

В последнее время сектор цветных металлов пережил разную степень спада. Если взять в качестве примера основные контракты на медь и никель Шанхайской фьючерсной биржи, то эти два основных товара скорректировались примерно на 15% и 20% соответственно с 22 мая. Если посмотреть на мировые цены на медь, то цена на медь на Лондонской бирже металлов (LME) недавно упала ниже 9 долларов США за тонну,000 что примерно на 20% меньше, чем в середине мая этого года. Кроме того, индекс Лондонской биржи металлов (LMEX) также упал до самого низкого уровня с апреля этого года.

Опрошенные Futures Daily сообщили, что существенное снижение цен на цветные металлы в первую очередь объясняется тремя факторами: во-первых, рыночная торговля, основанная на ожиданиях экономической рецессии в Соединенных Штатах; во-вторых, возросшие ожидания победы Трампа на президентских выборах в США в 2024 году, что привело к возобновлению так называемой «торговли Трампом 2.0»; и, в-третьих, продолжающееся укрепление японской иены, которое повлияло на мировые активы.

Ши Цзялян, помощник генерального директора штаб-квартиры развития промышленности и финансов в Zhongtai Futures, проанализировал, что данные ФРС по индексу потребительских цен (ИПЦ) за июнь превзошли ожидания в своем снижении, побудив рынок быстро скорректировать свои ожидания относительно снижения процентной ставки ФРС в 2024 году с 1,5 до 3 раз (в общей сложности снижение на 75 базисных пунктов). Это смягчение политики выгодно для цветных металлов с точки зрения ликвидности. Однако за растущими ожиданиями снижения ставок ФРС лежит ожидание экономической рецессии, которая имеет более существенное и долгосрочное влияние на рынок. Следовательно, рынок начал торговать на основе ожиданий рецессии, что отрицательно сказывается на цветных металлах.

«Более того, массовый вывод средств из мировых арбитражных сделок, постоянное повышение процентных ставок Банком Японии и вмешательство правительства способствовали постоянному росту курса иены. Укрепление иены повлияло на мировые рисковые активы, создав медвежьи настроения в отношении цветных металлов», — сказал Ши Цзялян.

Ли Цзюнь заметил, что со стороны предложения плата за переработку для медных и цинковых рудников остается низкой, что указывает на ограниченное предложение руды. Со стороны спроса новая энергетическая отрасль продолжает процветать, с надежными данными о производстве и продажах новых энергетических транспортных средств в Китае и благоприятными цифрами для новых фотоэлектрических установок. В целом динамика спроса и предложения цветных металлов остается благоприятной.

Заглядывая вперед, Ли Цзюнь считает, что цветные металлы с относительно сильными фундаментальными показателями во второй половине года могут предоставить более выраженные возможности. В частности, быстрое развитие отрасли искусственного интеллекта стимулировало спрос на медь. Что касается олова, то не было никаких определенных новостей об отмене запрета на добычу в штате Ва, что сохраняет ограниченность поставок. Кроме того, запасы олова продолжают снижаться, а рыночные ожидания циклического восстановления в полупроводниковой промышленности усиливаются, что может улучшить потребление олова. Что касается свинца, то постоянная нехватка отработанных батарей привела к росту производственных затрат для предприятий по переработке свинца, сократив ценовой разрыв между очищенным и ломовым свинцом. Ожидается, что цены на медь, олово и свинец получат заметную поддержку со стороны нижнего предела. Что касается никеля, то текущая ситуация с избыточным предложением остается очевидной, при этом рынки нержавеющей стали в нижнем сегменте демонстрируют умеренные показатели. Однако по мере того, как данные по инфляции в США постепенно улучшаются, а рыночные ожидания снижения ставок ФРС усиливаются, цены на медь, олово и свинец могут испытать более значительный рост, когда рыночные настроения снова улучшатся. Цены на никель, на которые влияют фундаментальные факторы, могут продемонстрировать ограниченный потенциал восстановления.